持续半年多的元宇宙热潮，似乎到了一个发展的反曲点。
2021年下半年以来，中国元宇宙赛道融资加速。极客公园根据公开资料梳理，2021年Q3以来，元宇宙赛道一共完成187笔融资，融资总额超过306亿元。即使扣除字节跳动收购Pico的90亿元，10个月里行业依然净吸近216亿元的融资。
然而，相比之前半年，过去两个月元宇宙赛道的融资速度出现了一定放缓，大厂出手、布局这条赛道的消息也有所减少。这很难不让人想起2015年、2016年的上一波VR/AR热潮，在失去资本青睐後，几个月的时间VR/AR行业就从春天坠入寒冬。
8个月後，这波元宇宙热，真的要退潮了吗？
01 元宇宙降温？
不少VR/AR领域的从业者都能感受到：进入2022年的第二季度，准确地说从2022年3月开始，过去半年近乎疯狂的元宇宙投资热潮，似乎有开始降温的趋势。
如上图所示，极客公园根据公开资讯梳理，字节跳动8月底收购Pico後，2021年Q3、Q4以及2022年Q1三个季度，中国元宇宙赛道融资事件数分别为53起、47起和74起，相比2021年前两个季度（33起和36起）大幅提升。
大批2016年前後成立，活跃於上一波VR/AR热潮，而在过去两年融资节奏放缓的VR/AR创业公司，例如小派科技、大朋VR、众趣科技、VEER、沉浸世界、灵犀微光等，都在此期间完成新一轮融资。
但从3月份以来，元宇宙赛道的融资节奏开始有所放缓。极客公园统计发现，2022年3月和4月，元宇宙赛道分别发生22起和13起融资，相比之前几个月出现了小幅度的下滑。
一位从业多年的资深从业者告诉极客公园，他也感觉最近一段时间行业的融资热有所降温。最明显的信号是：朋友圈里转发祝贺同行融资的更新次数，去年底和今年初往往是一周一次甚至一周几次，最近的频率已经降至一个月一两次。
与几位行业人士和投资人交流後，大家普遍认为可能的原因有三点：
一级市场的投资热情正在下降，由此引发的一个担忧是：元宇宙热会不会像2016年那样退潮？
02这波元宇宙热，到底是怎麽来的？
想要弄清楚元宇宙热潮是不是已经降温，首先要明白热度是怎麽来的。
在大多数普通人的视角里，元宇宙热是二级市场元宇宙概念股的爆发。去年9月，受到几件行业大事的刺激，一批元宇宙概念股迎来暴涨。最疯狂的几周，一个公司只要蹭上一点元宇宙概念，就能拉上几个涨停板。
VR/AR相关的上市公司自然是最大的赢家。给Meta和Sony两个VR大厂代工的歌尔声学，几天里股价涨了超过20%；股价跌入谷底的网易，也在两周里反弹了将近20%。
但还处於发展早期的VR/AR行业，上市的公司没有几家，这也让一批蹭概念的上市公司成了最大的赢家。
其中最有代表性的当属两家手游公司中青宝和汤姆猫，抛出两款打着元宇宙旗号的游戏开发计划後，中青宝的股价从8块一度涨到42块，涨幅高达400%；汤姆猫也从3块涨到最高时的近6块，涨幅将近100%。
股民在炒概念，真正投资行业的，是一级市场的投资人们。
上文提到，2021年Q3开始，一级市场元宇宙赛道融资加速，包括字节跳动、腾讯、网易、完美世界、三七互娱等网路大厂相继出手，这也是刺激一级市场投资人涌入这一赛道的直接原因。
投资人的理由主要有两个：第一，最近几年消费网路的投资机会逐渐消失，市场缺乏一个优质的赛道吸纳投资人的资金，这也是为什麽大机构纷纷转向ToB的产业网路、硬科技和新消费等赛道，元宇宙作为下一代网路生态，有足够的想像力和天花板，庞大的产业链条也意味着丰富的投资机会。
第二，元宇宙公司普遍缺少成熟的商业模式，几年内难以登陆二级市场，投完难以退出，这是投资人过去不愿碰这个赛道的原因。但网路巨头进入这个赛道，他们对这个领域创业公司的投资并购，给投资人一个新的退出渠道。
换句话说，大厂进入这个赛道，是掀起一级市场这股热潮的直接原因，而扣动扳机的，无疑是字节跳动和腾讯。字节跳动这里不用过多赘述，而腾讯的布局实际上还要更早。
早在2020年，马化腾在内部信中强调，与元宇宙概念相似的「全真网路」是下一代网路的关键。此外对於Pico收购一事，行业内有传言腾讯参与了竞标，只是字节跳动开出的价码太高，腾讯觉得不值因而放弃。
这里有一个值得思考的问题是：对於字节跳动、腾讯等网路大厂，决定开始布局VR/AR的真正原因是什麽？
投资前沿技术，为未来十年的竞争做储备，是大厂战略投资的重要一环。从这层意义来说，相信元宇宙（或者说VR/AR，又或者说全真网路）是下一代网路，是字节跳动和腾讯开始布局的根本原因。
但为什麽选择2021年这个时间节点？实际上，腾讯很多年前就对VR/AR有所布局，Facebook在2014年抛出20亿美元收购Oculus後，接下来的数年里，腾讯在内部组织了数个团队研发VR硬体、VR游戏和VR社交产品，甚至还低调上线过一个VR社交产品Solar VR。
当年的尝试基本都是浅嚐辄止，而今天腾讯、字节跳动都在投入大量资源进入这个赛道，极客公园从多位与腾讯、字节有过交流的行业人士处了解到的资讯是：Meta的VR硬体出货量跨过千万台门槛，是刺激字节跳动、腾讯等大厂的直接原因。
管理学上有一个常用的词叫「飞轮效应」——为了使一个静止的轮子滚起来非常困难，一开始你需要一圈圈推，每一圈都非常费劲，但达到某个「临界点」後，飞轮的重力和冲力会成为推动力的一部分，即使你不怎麽使劲，飞轮也会自己滚动，而且越滚越快。
飞轮效应常被用於形容网路经济和平台经济。对於Meta和Pico正在打造的VR生态，硬体和内容就像是驱动这个产业的两个飞轮——更多的硬体保有量，意味着开发者开发一款好内容可以获得更多收益，也就愿意投入更多人力物力开发更高品质的内容；而好的内容越多，反过来会刺激更多消费者购买硬体。
但在早期，这个进程推进的非常缓慢：硬体出货量不足，导致开发者难以赚钱，不愿意投入；而缺少好内容，则导致用户缺少购买意愿，甚至老用户也在不断流失。
早期需要靠资本去推动，後期产业自己造血加速发展，VR产业的「临界点」，数年前与多位行业头部创业者交流，大家的共识是：年出货1000万台高端VR装置，会成为行业发展的反曲点。
而在2015年至2018年，Oculus推出Quest之前，Sony PSVR+HTC Vive+Oculus …
